最近功率半導體(ti) 出現技術麵反彈走勢，這種走勢背後有什麽(me) 邏輯呢，我們(men) 探析一下。

功率半導體(ti) 這個(ge) 行業(ye) 過去幾年經曆了一個(ge) 由於(yu) 汽車缺芯導致的一個(ge) 極度繁榮，極度繁榮之後又產(chan) 生大量庫存，然後經過價(jia) 格下行和修複的過程。

年初至今國內(nei) 功率半導體(ti) 板塊跌24.7%，業(ye) 績層麵，2Q23國內(nei) 功率板塊收入329.3億(yi) 元，同比增長10.7%，環比增長15.4%；毛利率平均值25.7%，同比下滑4.0pp，環比下滑2.4pp。淨利潤同比下降24.2%。相較海外龍頭，國內(nei) 廠商收入增速更快、但毛利率下探更深，主要反映大部分國內(nei) 企業(ye) 大部分采取Fabless模式，生產(chan) 主要依托華虹等國內(nei) 代工企業(ye) ，隨著代工產(chan) 能快速釋放，容易陷入同質化競爭(zheng) 。

價(jia) 格方麵，市場消息稱，多個(ge) 渠道驗證到低壓mos市場價(jia) 格已經見底，昨天中芯集成業(ye) 績會(hui) 也有提到三季度低壓產(chan) 品價(jia) 格平穩，預計隨著三四季度終端消費進入季節旺季，有漲價(jia) 動力，專(zhuan) 家反饋當前價(jia) 格客戶對漲價(jia) 是能接受的，同時代工廠華虹年初至今持續降價(jia) ，部分公司毛利率預計未來幾個(ge) 季度逐季改善，拐點明確。

這個(ge) 消息可以得到邏輯方麵驗證，低壓MOS管則在1V至40V左右。這種電壓的不同也決(jue) 定了他們(men) 所應對的場景不同。低壓MOS管則適用於(yu) 那些工作電壓較低的場景，如移動設備、低功耗電路和數據處理應用。實際上最近消費電子行業(ye) 旺季到來，在華為(wei) 帶動下銷量同比企穩回升，對低壓mos價(jia) 格是支撐。

這也是市場做多功率半導體(ti) 的核心原因。

當然我們(men) 也要注意一些利空因素，庫存方麵，截止到9月底，主要的功率半導體(ti) 公司庫存合計312億(yi) 元，同比增加24.5%，環比增加3.3%，整體(ti) 庫存還是處於(yu) 高位，庫存拐點還沒有出現。

另外從(cong) 下遊需求來看，國內(nei) 功率半導體(ti) 主要應用在新能源和儲(chu) 能方向，比如逆變器、變流器方向，而我國主要出口市場歐洲已經開始沒訂單了，這種情況還會(hui) 延續一段時間。

總體(ti) 判斷，功率半導體(ti) 屬於(yu) 多空交織，經過多年下跌之後，技術有反彈需求，可以逢低做多，控製倉(cang) 位為(wei) 主。

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